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国产替代条件日趋成熟 政策东风助力国产腾飞

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发表于 2018-4-17 08:10:40 | 显示全部楼层 |阅读模式
  一、政策强力支持国产化
  国产化(自主可控)及网络安全领域政策频出,助力国产替代进程加速及网络安全行业集中度提升。信息安全关乎国家安全,2015年,中共中央政治局就已明确信息安全是国家安全的重要组成部分。国家信息安全需要两方面的保障:一是在 IT建设初期,保障购买的软硬件符合自主可控的要求;二是切实加强网络安全防护,保障系统安全和数据安全。近年来,相关部门对这两方面的政策支持不断加强。特别是进入 2018年,政策扶持力度空前:三月份公布的《深化党和国家机构改革方案》把中央网络安全和信息化领导小组改为中央网络安全和信息化委员会,强化了重视信息安全的国家意志。3月30日,网信办和证监会联合印发《关于推动资本市场服务网络强国建设的指导意见》,要求充分发挥资本市场力量,推动网络强国战略的实施。同时,意见明确指出,支持符合条件的网信企业利用多层次资本市场做大做强,推动网信企业并购重组。我们认为,网络安全行业细分行业众多,技术变化快,外延并购是龙头公司继续壮大的重要举措。此次指导意见将推动未来行业集中度提升、龙头公司强者逾强。
  二、国产替代条件逐步成熟
  国产替代条件逐步成熟。实现科技领域的国产化需满足四个条件:一是品牌自主;二是市场掌握在自身;三是形成完整产业链;四是形成中国技术标准。长期以来我国在科技领域的技术滞后于国外发达国家,导致国内机构不得不采用国外 IT巨头的技术和产品。近年来,我国计算机行业的整体技术水平逐步成熟,部分细分行业和领域已经具备较强的市场竞争力。
  在高端硬件领域,国产厂商和国外厂商相比仍有技术差异。处理器芯片和大型机市场此前被外资垄断,目前军事、国防、航天、电力等对信息安全要求程度较高的领域已经率先实现国产化替代。存储器和 X86服务器行业,国产品牌则异军突起,并开始在海外市场展露拳脚。
  基础软件国产品牌技术日趋成熟,国产中间件、数据库、操作系统等已经争得一定的市场空间,但想打破外资的市场优势仍需时日。
  应用软件百花齐放,以 ERP 为代表的管理软件、以防火墙/VPN 为代表的安全防护软件和办公软件等已经有较强的市场竞争力。
  三、细分行业已初具成果
  从技术的角度来看,国内厂商在细分行业已初具成果。在高端硬件领域,处理器芯片、大型机虽研发较晚,但已有产品实现完全自主。存储器和X86 服务器行业,国产技术已具备全球竞争力;基础软件国产技术日趋成熟;应用软件百花齐放,以 ERP 为代表的管理软件、以防火墙为代表的安全软件已有较强市场竞争力。
  从市场的角度来看,国内厂商正积极抢占国外巨头份额。目前,在高端硬件领域,处理器芯片和大型机在军事国防等高安全要求的领域已率先实现国产替代。存储器和 X86 服务器方面,以华为、海康、曙光、浪潮为代表的国产化替代已经成型;基础软件领域,国产中间件、数据库、操作系统等已经争得一定的市场空间;应用软件领域,安全软件国产替代是必然要求,管理软件也正从低端市场向高端渗透。
  四、投资建议
  我们看好在国产化(自主可控)领域和信息安全领域的相关优质公司,包括:紫光股份、中国长城、北信源、中国软件、浪潮信息、中科曙光、绿盟科技、启明星辰、纳思达、太极股份、东方通。
  风险提示。政策落地低于预期;新进入者威胁;国内公司业务推进低于预期。
  五、个股分析
  紫光股份(000938)
  云计算领域有显著卡位优势
  2016年5月,公司通过 225亿元的定增完成了对“新华三”的并购,大幅提升了公司在IT行业的竞争力,目前是中国第一、世界第二的网络设备提供商。
  看点:1、公司收购新华三51%股份、38亿美元入股西部数据持股15%,通过收购优质资产为公司带来业绩的大幅增厚。2、紫光股份是自主可控产品线最长的上市国企,同时在云计算领域具有显著的卡位优势,有望充分受益。紫光集团在18年3月底宣布投资120亿进军公有云市场,发挥其在企业级市场的强大优势。伴随着 IT系统的云化进程,IT基础设施的国产化替代面临难得的机遇窗口期。同时,国家对 IT国产化的重视度持续提升,相关的财政预算也有望加大。
  中国长城(000066)
  信息安全的“铁卫士”
  公司核心业务涉及芯片、整机、操作系统、中间件、数据库、安全产品和应用系统等多项领域,产品线完整,同时在存储器、X86 服务器和整机领域具有国内领先的技术水平和市场地位。
  看点:1、公司的信息安全整机和解决方案在国产化替代的背景下发展顺利,基于飞腾平台的终端和服务器产品性能保持领先,已开始在多个重要国产化替代项目中试点应用并占据市场主导地位。2、公司承接长城信息、中原电子、圣非凡,聚焦自主可控信息安全、行业信息化和军工业务。长城信息从事国产化自主可控军工市场产品,圣非凡以军用通信系统和自动化控制系统为核心业务,中原电子是我国军用通信、导航及信息化领域整机和系统的重要供应商。
  中国软件(600536)
  综合IT服务提供商
  中国软件是是国内著名的综合 IT服务提供商,拥有包括操作系统等基础软件、中间件、安全产品、应用系统在内的较为完善的自主可控软件产业链。客户包括20个中国政府部委级机构,100%覆盖前三强中国电信运营商,100%覆盖 100强中国卷烟品牌,以及众多银行和科技互联网公司等。
  看点:1、公司旗下中标公司的中标麒麟操作系统在政府机构和军队系统中有较高的市占率,是目前商业化前景最好的国产操作系统。公司的基础软件产品销售情况良好,对公司自主可控生态形成有力支撑。但由于安全可靠工程尚未全面展开,公司基础软件产品的销售能力并未完全体现,预计未来有望推送基础软件产业的销售。2、公司持有武汉达梦39.51%的股份,后者是数据库领域的龙头企业之一。目前数据库领域 60%以上的份额被外资品牌占据,且预计未来几年平均增速在15%以上,在国产厂商技术实力逐渐提升以及国产替代的背景下,公司业务有较强的增长动力。
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