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半导体行业:国之重器、拥抱芯片科技红利(附股)

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发表于 2018-2-14 11:01:46 | 显示全部楼层 |阅读模式
  2018 年半导体超级周期持续, 我们 2017 年 3 月份提出的全球半导体超级周期体系:“硅片剪刀差” +“第四次硅含量提升” 得到充分验证,并在持续加强,全球产业进展超过我们预期, 基于人工智能、汽车电子、物联网、工业控制、 5G 通信等创新持续,从全球龙头近期财报及展望来看,还将持续, 全球半导体产业第四次转移大势所趋,中国半导体产业崛起天时、地利、人和!
  全球超级周期持续,“硅片剪刀差” +“第四次硅含量提升”!
  “硅片剪刀差”是本轮半导体景气周期核心驱动因素,愈演愈烈,缺口到2020 年! 我们自 2017 年 3 月份开始提出硅片剪刀差逻辑,半年后获得整个产业链认可。从目前来看剪刀差将愈演愈大,硅片大厂 sumco 等 2018年报价提高,且 2019 年还会继续涨价;第三大厂环球晶 2019 年产能被包完, 2020 年产能已有大单,剪刀差至少持续至 2020 年。硅片涨价最先传导到前端制造环节,再依次传导到后端制造的封装和测试环节,看好存储器、晶圆前端制造、易耗品,以存储器为代表的通用型芯片将成为最受益品种。
  2017-2022 年,全球半导体第四次硅含量提升。 从工业、互联网、移动互联网延伸到泛物联网,此次创新以 AI 引领的高性能运算、物联网、汽车电子、 5G 通讯等新型需求。这一轮提升周期中,数据是核心,存储器是主要抓手。
  中国半导体崛起:天时、地利、人和!
  天时:全球超级景气度周期,硅片剪刀差+第四次硅含量提升,摩尔定律放缓! 由硅片剪刀差推动的全球超级周期至少持续三年,而历史上第一次叠加硅含量提升,汽车、人工智能、 5g、物联网等给了国内企业更多新的机会,而摩尔定律放缓, 28/14nm 作为长期性价比节点有利于中国企业更长的时间窗口,缩小与领先者的距离!
  地利:任何一次半导体产业转移背后都是决战大国市场纵深,此次中国半导体崛起本土作战! 2016 年,中国大陆生产了 3.3 亿台电脑, 15 亿台智能手机, 1.8 亿台平板电脑, 占全球 80%以上,且第四次硅含量提升的消费市场主体是在中国本土!
  人和:本土百万半导体人才基础+第三次回国潮!中国大陆高素质人才占比不断提高,保障了充沛的人才供给。大陆仅研究生毕业就达到 60 万人左右,其中理工科达到 40%以上,十年增长 5 倍;海外人才第三次回国浪潮,梁孟松 17 年到 smic 振奋人心,更多优秀海外人才回归支持;
  国家半导体大基金引领第二次产业大投入! 继九零工程后第二次大投入, 国家集成电路大基金第一期 1400 亿初显成效,第二期规模有望在第一期基础上继续提升,并引领社会投资近万亿投资,瞄准细分核心产业做大做强,尤其探索以市场化的方式支持战略性强、重资产和具有长远发展前景的领域:存储器、化合物半导体、特色工艺、先进工艺、 IoT 芯片、嵌入式 CPU、通信芯片、先进封测和一般装备/材料。
  深度拥抱芯片科技红利,把握产业型成长机会! 国家战略聚焦、庞大市场空间、产业资本支持,中国半导体产业黄金十年到来! 随着大基金二期到来,地方资本有望进一步加大投入、加速布局,整体产业仅以线性变化测算成长有望达 5-10 倍。存储、汽车、 IoT 及消费电子庞大市场空间推动芯片需求提升,国家战略政策聚焦+产业资本支持驱动中国半导体产业发展,从设计、制造、封装到设备、材料,产业链上所有环节企业有望迎来产业型成长机会!
  半导体板块型配置重点推荐标的
  设计: 兆易创新(停牌)、景嘉微、扬杰科技、紫光国芯、华灿光电、北京
  君正、中科曙光、中颖电子、富瀚微、圣邦股份;
  制造: 三安光电、士兰微(IDM);中芯国际(港股)、华虹半导体(港股);
  设备: 北方华创、至纯科技、晶盛机电、长川科技、精测电子;
  材料: 晶瑞股份、鼎龙股份、江丰电子、南大光电、江化微;
  封测: 长电科技、华天科技、通富微电、晶方科技;
  风险提示: 经济景气度不达预期;公司研发进度不达预期
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